今天查询了下， 本轮熊市下最惨的策略指数——行业龙头指数，纷纷欲创新高。
回看2015年的牛市，很多相似之处。有很多公司退市，回头看都是泡沫伪成长。
当时有的能认出来，可即使能认出来， 类似当今的市场， 铁杆龙头，沉迷其中如果不撤出来，无论止盈止损，只要不退反进， 就会遭遇退市。
2015年时经济增速快跌破7%了，CPI也大幅回落， 会不会陷入通缩，会不会陷入“中等收入陷阱”。随着货币政策扶持，供给侧有改革， 进行寻高质量发展。
比如， 生态化反的乐视网，最高PE-TTM超400倍，一举淘汰传统电视公司的势头。
还有暴风科技，市盈率，是市梦率逼近2000倍。VR、AR技术很快成熟。结果今天技术应用落地也寥寥无几。
看看谷歌眼镜和华为眼镜，功能好的太重，长时间佩戴不了，重量轻的功能差，虽然带动了一批公司起来，也就如此。
看看有点业绩的$歌尔股份(SZ002241)$$立讯精密(SZ002475)$市盈率是真低，即使$科大讯飞(SZ002230)$$三安光电(SH600703)$上百倍的市盈率，对于有着业绩的公司，好像都是可以接受的了。
风口上，猪都能飞起来。热门公司灰飞烟灭，热门行业VR/AR技术并未如预期般崛起，还不如传统制造公司。
有智慧的投资者需要回归价值本质，拒绝概念炒作，认识到真正的技术创新需要时间沉淀。乐视网的生态化反神线元股价的“股王”传奇——这些曾经搅动资本市场的名字，如今已相继退市或暴跌，只留下一地鸡毛与无数投资者的叹息。
乐视编织的“平台+内容+终端+应用”生态体系，暴风描绘的“VR帝国”，全通教育打造的“在线教育王者”，无不是资本市场上最诱人的叙事。问题在于，这些故事大多建立在流沙之上，缺乏扎实的盈利模式和可持续的竞争优势。
当我们深入审视这些企业的商业模式，不难发现其中的致命缺陷。乐视的各个生态板块之间从未形成真正有效的协同效应，反而陷入持续不断的输血循环；暴风的VR战略停留在概念层面，缺乏核心技术支撑；全通教育则过度依赖并购扩张，而非内生增长。这些企业共同演绎了一场“规模不经济”的悖论——业务越扩张，亏损越严重。
这场席卷中小创的资本狂欢与幻灭，不仅仅是几家企业的兴衰史，更是一面映照中国资本市场深层问题的镜子。
无论概念多么动人，商业的本质从未改变——企业必须创造可持续的价值；无论技术多么前沿，投资的真谛始终如一——价格最终将回归价值。
资本市场需要梦想，但不能只有梦想；企业需要故事，但不能只剩故事。建立在坚实基本面之上的创新才是真正的创新，基于价值发现的投资才是可持续的投资。盛宴终会散去，唯有那些真正为客户创造价值、为股东带来回报的企业，才能穿越周期，持续生长。
泡沫破裂。唯有回归商业本质，尊重市场规律，坚守价值投资，我们才能避免重蹈覆辙，推动资本市场健康发展，助力实体经济真正创新升级。
更加理性和成熟的市场，一轮一轮的产业，有业绩，有泡沫，投资者需要一定的规则，要么顺势，要么平衡配置组合配置。
易方达蓝筹混合基金配置多了，深度价值投资至今跌多涨少。而行业分散一些，PCB板块等持续上涨了，睿远成长价值混合基金深度价值投资至今跌多涨也多了。还有富国天惠成长、兴全系列基金，包括兴全趋势、兴全商业模式、兴全绿色等等，一系列的明星基金，有成有败。
这是时代产物，成败受时代影响。可是，不入泡沫，避免一步失败，就会迈向一步成功。要么顺势及时退出，要么长期做好配置。如果总追弹性好的，丢弃原有的投资体系，没有了平稳的情绪，还要猜市场的情绪，必然失败。
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